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By Arne Schulz (auth.)

Nicht zuletzt die Finanzkrise hat die Diskussion um Aktienoptionspläne als anreizkompatible Vergütung für Führungskräfte börsennotierter Aktiengesellschaften angeheizt. Arne Schulz zeigt, dass sie bei richtiger Ausgestaltung geeignet sind, die Ziele von Anteilseignern und administration anzugleichen und so zu einer Lösung des Principal-Agent-Konflikts beitragen können. Besondere Aktualität erlangt die Arbeit durch die Pläne des Gesetzgebers, den Aufsichtsrat zu einer Angemessenheitsbeurteilung der Vorstandsvergütung zu verpflichten.

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333 Abbildung 18: Reihenfolge der administrativen Kosten............................................... 402 Abbildung 19: Reihenfolge der optionsplanspezifischen Steuerwirkungen ................. 405 Abbildung 20: Relative Vorteilhaftigkeit der Durchführungsvarianten im Grundfall ............................................................................................... 409 Abbildung 21: Relative Vorteilhaftigkeit bei Nichtausübung der Optionsrechte.......... 412 Abbildung 22: Optionswerte im Gewährungszeitpunkt in Abhängigkeit vom Aktienkurs .............................................................................................

114; KAU/LEVERENZ 1998, S. 2269; LÜCKMANN/MOERSCHEN 2002, S. 11; RAI2001, § 14 Tz. 48, S. 153f. oder SAUTER/BABEL 2003a, Tz. 40, S. 18. Wenn nicht ausdrücklich anders vermerkt, werden diese Begriffe im Rahmen dieser Arbeit als gleichwertig behandelt. SER 17 Vgl. ALEWELD/HÖLSCHER 1999, S. 228-232; LEUNER/LEHMEIER/RATTLER 2004, S. 260; PEUNTNER 1999, S. 220; STELTER/ROOS 1999, S. 1127; OSTERLOH 1999, S. ; TUSCHKE 2002, S. 48; WEIßENBERGER/ WEBER 1999, S. 675 oder WENGER/KNOLL/KASERER 1999, S. ; WILDNER 2000, S.

30 Vgl. CORNELL/SHAPIRO 1987, S. 5-13; DRUKARCZYK 1980, S. 8; LÜCKE 2001, S. 48f. und WENTGES 2000, S. 200. 31 Vgl. DRUKARCZYK 1980, S. 11-13 oder WEISS/HEIDEN 2000, S. 37f. 32 Vgl. hierzu WEISS/HEIDEN 2000, S. 38. VON COLBE 1997, S. 272; MÜLLER 1998, S. 145 sowie WENTGES 2000, 12 Theoretische Grundlagen können von den Zielträgern neben oder zu Lasten finanzieller Ziele verfolgt werden. B. Maximierung des Gewinns bzw. Umsatzes, des Einkommens oder des Vermögens) lassen sich alle unter einem einzigen subsumieren: Dem Streben nach der Realisierung des effizienten34 Konsumplans bzw.

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